投资组合策略师团队负责人 Atul Lele 出席在新加坡举行的信托投资者研讨会，探讨从全球化到现代重商主义的范式转变，以及投资者如何在当今日益复杂的宏观经济和地缘政治环境中构建具有韧性的投资组合。
投资者为后美元时代做好准备
作者：达西·宋
美元不再是储备货币的世界似乎正变得越来越有可能，机构投资者担心这可能会从根本上改变他们构建投资组合的方式。
在 Top1000funds.com 信托投资者研讨会上，桥水联合基金投资组合策略师团队负责人 Atul Lele 表示，去美元化趋势（即美元作为世界主要储备货币的地位受到挑战）的原因之一是所谓的“现代重商主义”贸易政策。
“（现代重商主义）是指各国政府将维护自身主权作为首要任务；将贸易逆差视为向其他国家转移财富；并认为需要让国家冠军企业重振雄风，”他在新加坡的研讨会上说道，并补充说，其最新表现之一就是美国的关税。
美国股票在MSCI全球指数中占比70%，需要强劲的资金流入才能维持这一地位。但乐乐表示，鉴于新的限制性贸易政策，投资者可能不太愿意将资金投入美国市场。
“可以肯定的是，资本流动的速度比贸易流动的速度快，”勒勒说。
“美国试图推行的多项政策可能会加速资金不仅不再继续将其持有的美元储备投资于美国（这对美元构成负面压力），而且还可能撤出美国。”
乐乐表示，推动去美元化的另一个因素是政治冲突。
他说：“（在）美国没收俄罗斯的资产之后，你不仅立即看到俄罗斯的资产从美国国债转向其他资产，而且世界其他地区也开始发生类似的转变。”
“这加速了中国等国家已经开始的趋势，这些国家正在摆脱美元，转而使用黄金等资产。
“问题就变成了，如果我们不以美元进行交易，我们究竟交易什么呢？”
提前规划
加拿大养老基金投资公司 (CPP Investments) 投资组合设计与构建、整体基金管理负责人德里克·沃克 (Derek Walker) 表示，围绕去美元化进行情景规划并不容易。
他说：“我们模拟的情景捕捉到了（去美元化的可能性）的一些因素，但我认为要彻底解决这个问题真的非常具有挑战性。”
“我们正在尝试通过模拟各种情景，来捕捉比当前世界局势更加混乱的不同状态，但也许不会像世界经济大规模去美元化那样极端。”
例如，加拿大养老基金投资公司 (CPP Investments) 会研究在通货膨胀和增长稳定的世界中，以及在通货膨胀较高、波动性更大、增长更低的世界中，不同的资产配置和资产类别关系。
但桥水基金的勒勒表示，如今许多投资者都押注过去十多年来有利于企业、有利于流动性、有利于增长、通缩繁荣以及全球和谐的局面能够延续。了解不同的经济体制至关重要，因为寻求投资组合韧性的投资者需要考虑一系列投资结果的概率，并清楚自己押注的是哪种情景。
“（投资者）从概率上讲，如果我们保持目前的资产配置比例（70/30 全球投资组合），他们就押注我们会看到过去 100 年来排名前 5% 的业绩重现。”
“因此，增强韧性包括：第一，思考韧性对你意味着什么；第二，认识到你可能获得的全部结果以及你的弱点在哪里；第三，开始采取你可以采取的措施来减轻这些弱点。
“这些因素会真正开始影响你长期的投资回报轨迹。”
出席小组讨论的还有新加坡淡马锡宏观策略董事总经理邓文强。